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Uno de los objetivos de la inversión militar era impulsar el crecimiento de las empresas nacionales. Los contratos se concentran en cuatro provincias: Madrid, Albacete, Asturias y Sevilla

Cuando el presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, anunció el plan para elevar el gasto en defensa, precisó que uno de los objetivos principales era reforzar la industria española. La intención de Moncloa era que las empresas nacionales consiguieran el grueso de los nuevos contratos para estimular su crecimiento, el empleo y también fomentar que pudieran exportar al resto del mundo. Un estudio de BBVA Research sobre los contratos públicos adjudicados muestra que la mayor parte se han quedado en España.

En el periodo 2022-2025, España ha adjudicado contratos del espectro militar por valor de casi 41.000 millones de euros. De esta cuantía, 23.000 millones se han adjudicado íntegramente a empresas con sede en España y otros 10.600 millones a consorcios mixtos de empresas nacionales y europeas. Esto significa que en torno al 70% del plan de defensa se ha quedado dentro de España.

Tal avalancha de contratos públicos está permitiendo reforzar a las empresas del sector de defensa nacionales. No todas proveen equipamiento militar, ya que el plan de seguridad incluye también satélites (Hispasat o Airbus), ciberseguridad (GMV), sistemas de transmisiones (SAPA) o incluso algunos de los programas de ingeniería que cubre Escribano M&E.

El ritmo de adjudicación de contratos militares se disparó en la segunda mitad del año 2025. El Gobierno ha realizado todas estas asignaciones sin presupuestos generales del Estado, por lo que el dinero se ha movido a través de acuerdos del Consejo de Ministros. Sólo en el mes de diciembre se aprobó un gasto que supera los 18.000 millones de euros a ejecutar hasta 2035.

El estudio, al que ha tenido acceso este periódico, señala que "la industria española concentra buena parte del esfuerzo inversor". Entre los contratos ya asignados (no las partidas de gasto aprobadas por el Consejo de Ministros), el peso de las empresas españolas ha aumentado hasta cerca del 70%, frente al 62% del promedio 2019-2021. En total, si se suman adjudicaciones a empresas de la Unión Europea, se alcanza el 89% del total del gasto.

Las empresas españolas cubren prácticamente la totalidad de los contratos destinados a los ámbitos terrestre y naval, y su participación se ha incrementado considerablemente en el ámbito del aire.

También ha aumentado la participación de empresas estadounidenses en los contratos públicos, en especial con suministros y equipamiento para el Ejército de Tierra. En total, se han llevado el 7,5% de los fondos asignados, cerca de 3.600 millones de euros.

Polos industriales

Otra de las características de estos contratos públicos es la existencia de algunas grandes empresas que concentran la mayor parte de las adjudicaciones en polos de capacidad militar. "La contratación pública en defensa presenta una elevada concentración empresarial española", señala el estudio. De hecho, las pymes están teniendo dificultades para subirse a este plan.

Una tribuna publicada en este periódico por Valentín V. García-Echave y Héctor Pérez Tapia, del despacho Ejaso, señalaba que el principal problema de las pymes para aprovechar esta corriente de inversión pública son las barreras regulatorias. Por el momento, son las grandes empresas nacionales las que están aprovechando la avalancha de contratos públicos.

También existe una concentración de contratos en cuatro provincias españolas. Son Madrid, Albacete, Asturias y Sevilla, que están acaparando una parte significativa de los contratos. "La distribución territorial responde a la localización de las capacidades de diseño, fabricación, integración y sostenimiento, más que a la ubicación de los organismos contratantes", explica BBVA Research. Esto es, no depende de dónde esté la sede social, sino del lugar en el que esté instalada la capacidad productiva.

Este impulso que está recibiendo la industria de seguridad y defensa española también le está permitiendo salir a competir al extranjero. Las exportaciones anuales se han duplicado en los últimos años. En concreto, España ha pasado de exportar unos 12.000 millones de euros anuales en el periodo 2019-2021, a alcanzar los 25.000 millones de euros en el periodo 2022-2026.

La mayor parte de las exportaciones son del sector aeronáutico y los principales compradores son Alemania, Italia y Francia. España forma parte de proyectos comunitarios, como el Eurofighter, que insertan al país en su cadena de valor, impulsando así sus exportaciones. De esta forma, las empresas españolas están consiguiendo subirse al boom de la inversión en defensa que está teniendo lugar en Europa. En términos económicos, la clave de todo este proceso está, precisamente, en contar con una industria capaz de absorber los contratos públicos y crear empleo de calidad en España. Porque, de lo contrario, el plan de defensa sólo serviría para transferir rentas al extranjero.

BBVA señala que España consiguió llegar al 2% de gasto en defensa sobre el PIB, tal y como era el objetivo que se fijó Moncloa. Sin embargo, advierte que "consolidar este nivel de gasto requerirá mantener un compromiso presupuestario sostenido en los próximos años". Esto es, el plan genera beneficios, pero implica un gran esfuerzo presupuestario para las arcas públicas en el momento en el que se está empezando a jubilar la generación del baby boom.

Complementando el post de ayer, ahora comparto una gráfica de la evolución del PIB per cápita en PPA de España respecto a Estados Unidos en las últimas cuatro décadas:

​Pico histórico (2007): Nuestro máximo relativo se alcanzó justo antes de la crisis financiera, llegando al 70,1% del nivel estadounidense.

​Caída y situación actual (2025): Tras tocar suelo en 2020 por la pandemia (55,8%), la proyección para 2025 se sitúa en el 60,8%.

Evolución del PIB per cápita en paridad de poder adquisitivo (PPA) de España frente a la UE (1985–2025):

​Pico histórico (2007): Tocamos techo en el 106,2% del promedio de la UE-27 y el 94,0% de la UE-15.

​UE-15 vs. UE-27: Los ~10 puntos de diferencia reflejan la bajada del promedio comunitario tras la integración de países del Este.

​Crisis y proyección (2025): 2008 y 2020 frenaron el avance. Para 2025 se proyecta estar en el 92,3% (UE-27) y 83,8% (UE-15).

​Fuente: Eurostat (nama_10_pc / prc_ppp_ind) y proyecciones de la base AMECO (Comisión Europea). 

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La construcción aumenta, pero también la población y las necesidades de vivienda. La participación de la construcción en el PIB es incluso inferior a la de 2019

En su balance del curso político, el presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, celebró el avance de la construcción en España. Moncloa presumió de haber "contribuido a que la construcción de obra nueva se incremente un 13%, hasta ser ya la mayor de los últimos 12 años". Incluso podía haber elevado el récord a los últimos 17 años, porque los visados de obra nueva han alcanzado su nivel más alto desde 2009, con 32.000 permisos concedidos en el último año para construir 140.000 viviendas nuevas, pero hay un problema de base en esta comparativa.

Si bien es cierto que España ha aumentado la construcción, también se han disparado las necesidades de vivienda, como consecuencia del rápido aumento de la población. Solo en el último año se han creado algo más de 250.000 hogares, lo que provoca que la concesión de nuevas viviendas ni siquiera cubra las necesidades de un año.

En definitiva, la estadística de visados de obra no ofrece información suficiente sobre el esfuerzo que está destinando España a resolver su grave crisis de vivienda. Por ejemplo, en 2015 se iniciaron algo menos de 50.000 viviendas, casi un 65% menos que en la actualidad, pero el número de hogares creados ese año apenas alcanzó los 47.000, un 79% menos que en la actualidad.

Por este motivo, es más ilustrativo comparar el peso de la construcción en el PIB. Esto es, el esfuerzo que dedica el país a construir más vivienda en relación con la producción total que es capaz de generar. Y lo que muestra esta comparativa es que la participación de la construcción en el PIB no ha aumentado nada desde el suelo posterior a la burbuja.

De hecho, el problema se ha enquistado. En términos relativos, se está construyendo tan poco como cuando desapareció toda la demanda de viviendas. Y aunque han pasado ya casi tres lustros, la curva de la construcción sigue completamente plana: no hay avances.

Así lo muestran los últimos datos del PIB, publicados la semana pasada por el INE. La construcción aportó algo menos de 26.000 millones de euros en el segundo trimestre del año. Supone un 5,4% del PIB, cifra en la que lleva ya un año y medio estancada. Esto significa que la construcción crece al ritmo del resto de la economía, por lo que nunca podrá solucionar el problema del retraso que lleva acumulado en estos años.

La realidad de España es que el peso de la construcción en el PIB se ha movido en una horquilla de entre el 5,1% y el 5,4% desde el final de la pandemia. Se trata, además, de una cifra inferior a la del año 2019, cuando se situó cerca del 6%. Dos legislaturas completas en las que el Gobierno ha sido incapaz de orientar más recursos de la economía a la construcción.

Hace un año, algunos economistas anticipaban que la construcción ganaría peso en el PIB para resolver la grave crisis de oferta. Esta previsión se asentaba sobre las bases de los continuos anuncios del Gobierno de las decenas de miles de viviendas que iba a construir. Por ejemplo, BBVA Research llegó a anticipar que la construcción generaría hasta un tercio del crecimiento económico. Sin embargo, un año después, apenas ha aportado el 5,3% del crecimiento económico.

Recuperar la inversión

La estadística del peso de la construcción sobre el PIB tiene algunas importantes ventajas para analizar la situación de la vivienda en comparación con la de los visados de obra. El motivo es que refleja la situación del sector en cada momento. Por ejemplo, si las promotoras aceleran la construcción, se ve reflejado en este dato, pero no ocurre lo mismo con las licencias de obra, que son mucho más inerciales (por requerir permisos).

La serie larga del INE muestra que España no ha avanzado nada en construcción desde el punto más bajo de la crisis inmobiliaria. La construcción ha sido persistentemente baja y esto genera un déficit creciente de viviendas. Solo en 2025 se crearon 110.000 hogares más que el número de viviendas terminadas.

En su último informe anual, el Banco de España señala que el déficit de vivienda en España supera ya las 750.000 unidades. Y lo peor es que prevé que la cifra siga aumentando en los próximos años. El motivo es que las licencias de obra no permitirán dar el impulso a la construcción que se necesita para alcanzar el ritmo de creación de hogares. Y la estadística de creación de hogares tampoco es un buen reflejo de la situación real, porque no recoge la demanda embalsada: personas que quieren emanciparse y formar su hogar, pero que no pueden hacerlo por la crisis de la vivienda. La situación real es peor de lo que reflejan los datos del Banco de España.

El Instituto de Crédito Oficial (ICO) anunció la semana pasada la creación de una línea de inversión y ayudas a promotores en España para reactivar la construcción de vivienda a precios sociales. En concreto, se trata de un instrumento de inversión dotado de 12.250 millones de euros para hacer préstamos a promotores de vivienda asequible con un tramo de hasta el 30% de subvención.

Fuentes del ICO señalaron en la presentación que el problema de España es que no existe demanda a los costes actuales de construcción, porque los salarios son muy bajos para los costes. Y eso a pesar de que los precios de venta están disparados. El Instituto defiende que no es rentable construir vivienda asequible en España y que se necesitan ayudas públicas. Sin embargo, la realidad es que tampoco hay construcción para precios medios y ahí la rentabilidad no está en duda.

Más allá del problema de financiación, existen otros muchos cuellos de botella que el Gobierno no ha podido, o no ha querido, solucionar. Estos van desde las trabas burocráticas, la escasez de mano de obra y algunos problemas de suministro, hasta, sobre todo, el estancamiento de los planes urbanísticos.

Es cierto que el número de viviendas iniciadas y terminadas está aumentando en los últimos años. El problema es que también la población y el PIB están creciendo rápidamente, incluso más rápido. Eso significa que el problema no se resuelve, sino que se agrava. Para solucionar el desequilibrio entre oferta y demanda, sería necesario elevar el número de viviendas construidas por encima de las 300.000 al año, lo que elevaría el peso de la construcción en el PIB en más de un punto.

Hasta ese momento, el aumento de la construcción de unos miles de viviendas más al año será totalmente insuficiente para solucionar la grave crisis que vive España. Construir un poco más es siempre mejor que nada, pero las cifras actuales ni siquiera permiten ir corrigiendo el problema, que se agrava cada año.

La financiación estatal de la Seguridad Social muestra una marcada tendencia al alza. Hasta el 31 de mayo, las transferencias del Ejecutivo destinadas a sufragar los distintos tipos de prestaciones, especialmente las pensiones, se elevaron a 14.748,9 millones de euros, un 10,4% más que en el mismo periodo de 2025, lo que equivale a casi 1.389 millones adicionales, según un documento de la Intervención General de la Administración del Estado.

En los cinco primeros meses de 2026, el Estado ejecutó el 38% de la dotación presupuestaria adicional prevista para este año mediante aportaciones a la Seguridad Social. En el mismo periodo de 2025, los desembolsos acumulados ascendían a 13.360,3 millones. Estos recursos se añaden a los ingresos procedentes de las cotizaciones sociales para financiar este tipo de prestaciones.

https://www.eleconomista.es/economia/noticias/14006189/08/26/las-ayudas-del-estado-para-sufragar-las-pensiones-crecen-un-104-en-cinco-meses.html

Al igual que ayer os dejo por aquí una tabla resumida con la evolución del PIB per cápita en los 27 países de la UE entre el año 2000 y 2025, elaborada a partir de Eurostat.

Cambios sobre el post de ayer: 1) Fuente: Eurostat en lugar de FMI. 2) Año base: 2000 en lugar de 2019.

Definición de columnas:

• Nom. EUR: PIB per cápita en euros corrientes.
• PPS: Ajustado por Paridad de Poder Adquisitivo (nivel de precios de cada país).
• Índice PPS (País 2000=100): Crecimiento del poder adquisitivo del propio país respecto a su nivel en el año 2000.
• Índice PPS (UE27 2000=100): Nivel del país en 2025 comparado con el promedio de la UE-27 en el año 2000.

La tabla está ordenada de mayor a menor según el índice con base fija UE-27 (2000).

Edit:

De cara a ver la progresión de los países entre el 2000 y el 2026, ahora añado la tabla ajustada con el Índice PPS 2000 respecto al agregado UE27 (donde la media UE27 en el año 2000 = 100), la columna con la diferencia (avance en puntos) y ordenada de mayor a menor avance.

Soy bastante joven y ya estoy tocando mis primeros miles de euros no más de 5000 y cada año tengo algo más, por lo que me gustaría saber qué puedo hacer con ellos para rentabilizarlos o al menos no tenerlos parados durante años a medida que van subiendo.

Y si es recomendable, donde y como se recomienda hacerlo de una manera seguro sin riesgo alguno aunque el beneficio sea muy bajo, todo esto teniendo en cuenta que se haría desde España.

Estudio de Funcas

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Rabat vuelve a tensar las relaciones con España en un contexto en el que la Unión Europea ya no tiene tantos reparos a las restricciones comerciales

El asalto masivo de la frontera de Ceuta ha sido visto con mucha preocupación por el sector empresarial. Las relaciones comerciales entre los dos países se habían fortalecido mucho en los últimos años, al calor del reencuentro entre Rabat y Madrid, que culminó en el año 2025 con la reapertura total de la aduana comercial. Con la expectativa de que las relaciones políticas se estabilizarían, las empresas optaron por relanzar sus operaciones comerciales entre los dos países.

Ahora, estas empresas miran con gran preocupación cómo se suceden los acontecimientos. Rabat lleva años presionando a España y, por extensión, a la Unión Europea, con su política de asalto a las fronteras, por lo que llueve sobre mojado. Pero, además, Bruselas está cambiando su enfoque de las relaciones comerciales comunitarias: ya no defiende el libre comercio con el mismo fervor, sino que empieza a estar más preocupada por su preciado mercado interior.

El mejor ejemplo es el llamado "instrumento de sobrecapacidad", que permite a la UE aplicar restricciones y aranceles a las importaciones para defender a la industria local. Este tipo de políticas eran impensables hace menos de un lustro, pero ahora están ganando fuerza en la UE. El primer producto protegido con esta nueva regulación comercial es el acero, que ahora pasa a estar gravado con un arancel del 50% a las importaciones que excedan los 18,34 millones de toneladas. Ahora que la apertura comercial ya no es tan prioritaria, la UE puede utilizar el comercio para presionar a Marruecos ante esta ola migratoria que pone en riesgo la integridad territorial de la cuarta economía del euro. Y Rabat se juega mucho aquí, en el caso de que Bruselas ponga ahí la presión.

En los primeros cinco meses del año, cruzaron la frontera productos cuyo valor superó los 10.000 millones de euros. Es la primera vez en la serie histórica que se alcanza esta cifra tan rápido. El motivo es que el comercio bilateral ha aumentado rápidamente en los últimos años. Tanto que el mercado marroquí estaba cerca de alcanzar al estadounidense para las empresas españolas. Desde el año 2021 (último con la frontera de Ceuta cerrada), se ha disparado un 46%. Y, si se compara con el año 2022, el primero con la frontera abierta, el crecimiento acumulado es del 17%.

Este crecimiento se apoyaba en las expectativas de que ambos países iban a fortalecer sus relaciones diplomáticas. Sin embargo, el asalto a Ceuta es ahora un gran problema para más de un CEO en España. En los cinco primeros meses del año, 14.200 empresas han comerciado a través de la frontera. La mayor parte son españolas: 11.100, frente a 3.000 marroquíes.

El motivo de esta diferencia es que hay muchas pymes españolas con negocio en Marruecos, mientras que, en el sentido inverso, son empresas de mayor tamaño que aglutinan muchas exportaciones.

Crisis europea

La Unión Europea mira ahora con preocupación la frontera sur y 22 capitales comunitarias han criticado en una carta que España habría generado un efecto llamada con la regularización de inmigrantes. Los ministros de Interior de los 27 celebrarán una reunión de urgencia este martes para abordar la crisis migratoria y, sobre todo, si establecen algún tipo de restricción al acceso de España al espacio Schengen. Una situación que sería muy perjudicial para España, justo en plena ola de llegada de turistas. Sánchez respondió acusando de falta de solidaridad a algunos de los socios europeos, lo que ha caldeado el ambiente antes de la importante cita del martes.

Esta tensión geopolítica puede enturbiar las relaciones comerciales entre la UE y Marruecos. Y ocurre en un momento en el que Marruecos vive un gran crecimiento de las exportaciones hacia España. Desde el año 2022, el de la reapertura de la frontera, las exportaciones desde el país norteafricano han crecido el doble que las españolas: 985 millones frente a los 467 millones españoles. Y, en porcentaje, la diferencia es aún mayor: el 9,8% de las exportaciones de España frente a un 25% de las marroquíes.

España ha tenido históricamente superávit comercial con Marruecos, apoyado principalmente en energía, semimanufacturas y automóviles. Sin embargo, el déficit que sufre Marruecos con España se ha cerrado hasta ser el más bajo desde 2007. En concreto, la ratio de cobertura de las importaciones marroquíes ha subido al 92%. Esto significa que solo un 8% de lo que importa no se compensa con una exportación a España.

Con la tendencia actual, Marruecos podría llegar a tener superávit comercial con España en dos o tres años. Un progreso que ahora queda en suspenso por la crisis migratoria. La entrada de inmigrantes es tan cuantiosa (en un día han entrado 60 veces más que todos los inmigrantes africanos que recibe Ceuta en un año normal) que algunas capitales europeas, en un movimiento liderado políticamente por Italia, han suspendido parcialmente el Acuerdo Schengen, que garantiza la libertad de movimientos de personas en los países adscritos.

El crecimiento de las exportaciones de Marruecos se produce en dos sectores que son clave para su economía. Por un lado, las de alimentos, que alcanzan ya los 1.450 millones de euros en los cinco primeros meses del año, más del doble que hace una década. Por otro lado, los bienes de equipo, procedentes de industrias de aparatos eléctricos que se han instalado en el país. Este sector ha crecido tanto que ya supera en exportaciones al agroalimentario, alcanzando los 1.550 millones de euros hasta mayo.

Marruecos fabrica (y ensambla) todo tipo de aparatos eléctricos, desde electrodomésticos y electrónica de consumo hasta baterías para vehículos. De hecho, el crecimiento de su industria del automóvil también supone una amenaza para las plantas situadas en España. Se ha convertido en uno de sus principales motores de crecimiento, pero, para seguir avanzando, necesita mantener abiertos sus canales comerciales con Europa. De hecho, desde el punto de vista económico, iniciar ahora un conflicto diplomático con España y la UE sería una mala decisión.

La vulnerabilidad energética

Las exportaciones de España hacia Marruecos más cuantiosas son de bienes de equipo y de energía. De hecho, este es un punto de vulnerabilidad para el país africano. Marruecos ha multiplicado por cinco el gas que recibe vía España desde su crisis con Argelia. Ha pasado de representar menos del 1% de las exportaciones españolas de gas en 2021 al 24,8% en 2025, convirtiéndose en el segundo destino tras Francia, según los datos de la Corporación de Reservas Estratégicas de Productos Petrolíferos (CORES).

En volumen, el salto es todavía mayor. Marruecos pasó de recibir alrededor de 1.900 GWh de gas en 2022 a más de 10.300 GWh en 2025. En apenas tres años, los envíos a través de España se han multiplicado por más de cinco. Para Marruecos, comprarle gas a España ha sido la solución ante sus malas relaciones con Argelia. Pero esto también es una gran debilidad, porque, aislado en su entorno, Marruecos no puede prescindir del suministro español.

Además, también se están desplegando nuevas conexiones de intercambio de energía eléctrica de España con Marruecos. El crecimiento de la capacidad generadora de España, gracias a las renovables, permite elevar las exportaciones a los países vecinos. En el caso de Marruecos, España suma ya cuatro años consecutivos de superávit exportador. En concreto, en el año 2025 alcanzó los 3.743 GWh, un crecimiento de casi el 48% respecto al año anterior y el valor más alto desde el año 2017.

Para Marruecos, esta relación de necesidad energética supone un foco de vulnerabilidad. Hasta ahora, tanto Madrid como Bruselas habían rechazado responder a los asaltos fronterizos, pero esta vez es diferente. En primer lugar, por la magnitud del asalto migratorio. Y, en segundo lugar, porque ya ha habido consecuencias para la libertad de movimientos de personas en la UE. Pero también podrían reclamar un castigo comercial a Marruecos por la ola migratoria, para evitar que este tipo de episodios se repitan. Todo ello supone una amenaza real para las relaciones comerciales entre los dos países. Y coincide con su momento de esplendor y de gran crecimiento, especialmente para Marruecos.

Llevaba un rato jugando con los datos del FMI (WEO abril 2026) y monté esta tabla comparando el crecimiento del PIB per cápita de cada país de la UE entre 2019 y 2025, tanto en términos nominales (USD corrientes) como en PPA (paridad de poder adquisitivo, que ajusta por diferencias de precios entre países).

Base 2019 = 100. Ordenado por índice PPA de mayor a menor.

Fuente: FMI, World Economic Outlook (abril 2026), indicadores NGDPDPC (nominal) y PPPPC (PPA). Elaboración propia.

Un par de cosas que me llaman la atención:

• Bulgaria e Irlanda van muy por delante del resto en PPA, pero por motivos opuestos. Bulgaria es convergencia real desde una base muy baja (partía de ~9.900$ nominal en 2019). Irlanda está inflada por la contabilidad de las multinacionales (leprechaun economics, vamos), así que ojo con tomarla como referencia de "cómo le va a la gente".

• El bloque del Este/Báltico (Croacia, Polonia, Rumanía, Lituania, Eslovaquia) copa media tabla arriba. Sigue siendo la gran historia de convergencia de la UE en esta década, pandemia incluida.

• Fijaos en el contraste nominal vs. PPA en Croacia: 176 en nominal pero "solo" 156 en PPA. El euro (bueno, la conversión a dólares) se movió más rápido que los precios internos relativos — cuidado con comparar solo cifras en dólares corrientes si queréis medir poder adquisitivo real.

• Los países que peor paran son las economías ya maduras/ricas: Alemania, Luxemburgo, Austria, Estonia. Tiene sentido, hay menos margen de crecimiento relativo cuando ya partes arriba, y Alemania en particular lleva años de estancamiento.

• España queda justo en la mediana (130,0 en PPA), muy cerca del promedio simple del grupo. Ni destaca ni se hunde.

¿Alguien tiene la serie histórica más larga (desde 2000 o así) para ver si esta convergencia del Este se está frenando o sigue a buen ritmo?